Dnb Dag 1 College 2 Bahar

Front 1

Hoe zijn de taken verdeeld binnen de EMU? Wat moet er anders?

Back 1

Samen voeren de landen monetair beleid. Zelf voeren ze hun begrotings- en economische beleid en houden ze toezicht op de financiële sector. Begrotingsbeleid moet op Europees niveau worden geregeld.

Front 2

Hoe zijn de taken verdeeld binnen de EMU? Wat moet er anders?

Back 2

Samen voeren de landen monetair beleid. Zelf voeren ze hun begrotings- en economische beleid en houden ze toezicht op de financiële sector. Begrotingsbeleid moet op Europees niveau worden geregeld.

Front 3

Waarom moet begrotingsbeleid op Europees niveau worden geregeld?

Back 3

Omdat begrotingsbeleid cruciaal is bij het opvangen van schokken, en negatieve spillovers van nationaal begrotingsbeleid op de monetaire en financiele stabiliteit van het Eurogebied moeten worden voorkomen.

Front 4

Wat voor negatieve spillovers van nationaal begrotingsbeleid zijn denkbaar?

Back 4

1. Expansief begrotingsbeleid in het ene land kan rentes laten oplopen in het andere land en daarmee de vraag doen dalen en daarmee de groei in het hele eurogebied. 2. Expansief begrotingsbeleid in de ene lidstaat kan de begrotingsstabiliteit en financiële stabiliteit in een andere lidstaat aantasten. 3. Expansief begrotingsbeleid kan monetaire transmissie bemoeilijken.

Front 5

Waarom moet begrotingsbeleid op Europees niveau worden geregeld?

Back 5

Omdat begrotingsbeleid cruciaal is bij het opvangen van schokken, en negatieve spillovers van nationaal begrotingsbeleid op de monetaire en financiele stabiliteit van het Eurogebied moeten worden voorkomen.

Front 6

Wat zijn de huidige richtlijnen voor begrotingsbeleid?

Back 6

SGP: <3% bbp tekort en <60% bbp schuld; monetaire financiering verboden; no bail-out clause; The broad economic policy guidelines.

Front 7

Wat voor negatieve spillovers (naar andere landen!) van nationaal begrotingsbeleid zijn denkbaar?

Back 7

1. Expansief begrotingsbeleid in het ene land kan rentes laten oplopen in het andere land en daarmee de vraag doen dalen en daarmee de groei in het hele eurogebied. 2. Expansief begrotingsbeleid in de ene lidstaat kan de begrotingsstabiliteit en financiële stabiliteit in een andere lidstaat aantasten. 3. Expansief begrotingsbeleid kan monetaire transmissie bemoeilijken.

Front 8

Wat is monetaire financiering?

Back 8

Financiering van de staatsschuld door geldschepping.

Front 9

Wat zijn de huidige richtlijnen voor begrotingsbeleid?

Back 9

SGP: <3% bbp tekort en <60% bbp schuld; monetaire financiering (= geld bijdrukken) verboden; no bail-out clause; The broad economic policy guidelines.

Front 10

Wat is monetaire financiering?

Back 10

Financiering van de staatsschuld door geldschepping.

Front 11

Wat is de no bail-out clause? Wat is het doel?

Back 11

De clausule uit het verdrag van Lissabon die stelt dat landen geen (deel van) excessieve tekorten van elkaar mogen overnemen. Het doel is begrotingsdiscipline: als landen weten dat ze niet geholpen zullen worden letten ze beter op hun tekort.

Front 12

Wat zijn de Broad Economic Policy Guidelines?

Back 12

Richtlijnen voor het economische beleid van lidstaten.

Front 13

Wat is het SGP?

Back 13

Stabiliteits- en groeipact. Kader voor de coördinatie van nationaal begrotingsbeleid van lidstaten. Was een belangrijke benodigdheid voor de EMU om goed te kunnen functioneren.

Front 14

Waaruit bestaat het SGP?

Back 14

1. Preventieve arm --> a. stability (memberstates) en convergence (nietmemberstates) programs. b. Medium term budgetary objectives (MTO's) NL tussen -0,5 en 0,5 tekort. c. waarschuwing en advies.
2. Corrective arm --> EDP met uitzonderingsclausule.

Front 15

Werkte het SGP? Waarom?

Back 15

In het begin van de EMU wel; tot 2000 gingen de structurele en feitelijke tekorten flink omlaag. Na 2000 niet meer, toen liepen de tekorten sterk op. Eerst wilden landen toetreden (carrot) maar het corrigeren van hun gedrag (stick) toen ze eenmaal waren toegetreden werkte minder goed.

Front 16

Wat is de no bail-out clause? Wat is het doel?

Back 16

De clausule uit het verdrag van Lissabon die stelt dat landen geen (deel van) excessieve tekorten van elkaar mogen overnemen. Het doel is begrotingsdiscipline: als landen weten dat ze niet geholpen zullen worden letten ze beter op hun tekort.

Front 17

Wat zijn de Broad Economic Policy Guidelines?

Back 17

Richtlijnen voor het economische beleid van lidstaten.

Front 18

Wat is het SGP?

Back 18

Stabiliteits- en groeipact. Kader voor de coördinatie van nationaal begrotingsbeleid van lidstaten. Was een belangrijke benodigdheid voor de EMU om goed te kunnen functioneren.

Front 19

Waaruit bestaat het SGP?

Back 19

1. Preventieve arm --> a. stability (memberstates) en convergence (nietmemberstates) programs. b. Medium term budgetary objectives (MTO's) NL tussen -0,5 en 0,5 tekort. c. waarschuwing en advies.
2. Corrective arm --> Bijsturen enz. Plus EDP met uitzonderingsclausule.

Front 20

Werkte het SGP? Waarom?

Back 20

In het begin van de EMU wel; tot 2000 gingen de structurele en feitelijke tekorten flink omlaag. Na 2000 niet meer, toen liepen de tekorten sterk op. Eerst wilden landen toetreden (carrot) maar het corrigeren van hun gedrag (stick) toen ze eenmaal waren toegetreden werkte minder goed.

Front 21

Waarom werkten de oorspronkelijk begrotingsregels van de EMU niet?

Back 21

1. MTO's worden ex ante beoordeeld. 2. 60% was er niet in opgenomen. 3. Financiële markten geloofden no bail-out clausule niet en disciplineerden de landen daarom te weinig. 4. het is moeilijk om santies op te leggen aan vrienden.

Front 22

Waarom werkten de oorspronkelijk begrotingsregels van de EMU niet?

Back 22

1. MTO's worden ex ante beoordeeld. 2. 60% was er niet in opgenomen. 3. Financiële markten geloofden no bail-out clausule niet en disciplineerden de landen daarom te weinig. 4. het is moeilijk om santies op te leggen aan vrienden.

Front 23

Waarom werkten de oorspronkelijk begrotingsregels van de EMU niet?

Back 23

1. MTO's worden ex ante beoordeeld. 2. 60% was er niet in opgenomen. 3. Financiële markten geloofden no bail-out clausule niet en disciplineerden de landen daarom te weinig. 4. het is moeilijk om santies op te leggen aan vrienden.

Front 24

Waarom werkte de oorspronkelijk begrotingsregels van de EMU niet?

Back 24

1. MTO's worden ex ante beoordeeld. 2. 60% was er niet in opgenomen. 3. Financiële markten geloofden no bail-out clausule niet en disciplineerden de landen daarom te weinig. 4. het is moeilijk om santies op te leggen aan vrienden.

Front 25

Wat gebeurde er in 2005?

Back 25

Onder andere Duitsland en Frankrijk (tekort >3%) wilden dat EDP versoepeld werd. Uiteindelijk werd besloten de regels niet strenger te maken.

Front 26

Wat was de reactie van de EC op de crisis?

Back 26

Fiscale stimulering van 1,2% bbp per lidstaat (0,3% EU-budget); volgens Commissie in lijn met SGP.

Front 27

Welke effect had de crisis op Eurolanden?

Back 27

Ierland, Griekenland, Spanje en Portugal hadden hoge tekorten en schulden. Italië had een hoge schuld.

Front 28

Hoe reageerden de markten ten aanzien van Europa op de crisis?

Back 28

Gingen de lidstaten ineens streng disciplineren.

Front 29

Hoe disciplineerden de markten bijvoorbeeld Griekenland door de jaren heen?

Back 29

Griekenland betaalde eerst een hoge rente en moest daardoor haar schuld omlaag brengen. Toen kwam ze bij de EMU, daalde de rente en viel de prikkel om de schuld te verminderen weg. Na de crisis disciplineerden de markten Griekenland weer en liep de rente enorm op.

Front 30

Welke landen zitten in de EDP?

Back 30

Allemaal behalve Estland, Luxemburg en Finland.

Front 31

Wat liet de crisis zien over het SGP?

Back 31

De risico's waartegen het SGP moest beschermen werden duidelijk zichtbaar: begrotingsbeleid kan monetair beleid besmetten als staatsobligaties duurder worden; verschillende eurolanden hebben geen houdbare financiën; begrotingsbeleid in het ene land kan invloed krijgen op het andere land door financiële instabiliteit en rentestanden. Het SGP was niet sterk genoeg om hiertegen te beschermen.

Front 32

Welke landen zitten in de EDP?

Back 32

Allemaal behalve Estland, Luxemburg en Finland.

Front 33

Wat liet de crisis zien over het SGP?

Back 33

De risico's waartegen het SGP moest beschermen werden duidelijk zichtbaar: begrotingsbeleid kan monetair beleid besmetten als staatsobligaties duurder worden; verschillende eurolanden hebben geen houdbare financiën; begrotingsbeleid in het ene land kan invloed krijgen op het andere land door financiële instabiliteit en rentestanden. Het SGP was niet sterk genoeg om hiertegen te beschermen.

Front 34

Welke landen zitten in de EDP?

Back 34

Allemaal behalve Estland, Luxemburg en Finland.

Front 35

Wat liet de crisis zien over het SGP?

Back 35

De risico's waartegen het SGP moest beschermen werden duidelijk zichtbaar: begrotingsbeleid kan monetair beleid besmetten als staatsobligaties duurder worden; verschillende eurolanden hebben geen houdbare financiën; begrotingsbeleid in het ene land kan invloed krijgen op het andere land door financiële instabiliteit en rentestanden. Het SGP was niet sterk genoeg om hiertegen te beschermen.

Front 36

Hoe reageerde de EU op het inzicht dat het SGP niet streng genoeg was?

Back 36

Het SGP moest hervormd worden.

Front 37

Wat was er mis met het oude SGP?

Back 37

(i) te weinig mogelijkheden om op EU-niveau begrotingsdiscipline af te dwingen, (ii) onvoldoende nationale prikkels om zich te houden aan de europese regels.

Front 38

Waarom waren er op EU-niveau onvoldoende mogelijkheden om de begrotingsdiscipline van lidstaten af te dwingen?

Back 38

Ze konden het niet zien en ze konden het niet afdwingen.


Preventieve arm:
- onvoldoende vooruitgang bij MTO's
- dat kwam onder andere doordat het structurele tekort hier een maatstaf voor was --> kan je over discussiëren.
- regels bleken in de praktijk nauwelijks bindend.
Corrective arm:
- Schuldontwikkeling speelde een (te) marginale rol;
- EDP procedures duurden maanden terwijl de problemen groeiden;
- In de praktijk werden nooit sancties opgelegd.
Beide armen:
- onvoldoende peer pressure
- onvoldoende betrouwbare cijfers beschikbaar

Front 39

Waarom waren er op nationaal niveau te weinig prikkels om de EU-regels na te leven?

Back 39

ze begonnen laks, rekenden zich rijk en interesseerden zich er niet voor

- de persoonlijke stabiliteits- en convergentieprogramma's werden meestal vrij optimistisch vormgegeven bij gebrek aan onafhankelijke CPB's
- Tijdens economisch goede tijden wilde niemand aan consolidatie doen, dat is namelijk moeilijk voor politici
- Men voelde zich onvoldoende verantwoordelijk voor en verwant met de Europese regels.

Front 40

Hoe is uiteindelijk op de tekortkomingen van het SGP gereageerd?

Back 40

1. De EC, van Rompuy taskforce, het EP en de Europese Raad hebben voorstellen gedaan. 2. Uiteindelijk is besloten tot een six pack (28 okt 2011 besproken en 13 dec 2011 van kracht).
3. De voorstellen bevatten drie componenten: a) begrotingsbewaking, b) macroeconomische bewaking c) crisismanagement

Front 41

Wat zijn de belangrijkste elementen van het nieuwe SGP?

Back 41

1. Een uitgavenrichtlijn in de preventieve arm
2. Een numerieke richtlijn voor schuldreductie
3. Nieuwe financiële en niet-financiële sancties
4. Meer automatisch; omgekeerde QMV
5. Betere statistieken
6. Minimale eisen voor nationale budgettaire kaders waaronder realistische voorspellingen (compromis: eis was onafhankelijk CPB voor ieder land)

Front 42

Belangrijkste vraag: kan het nieuwe SGP begrotingsdiscipline afdwingen?

Back 42

Stap in de goede richting maar ontoereikend:
1. Complexer
2. Effectiviteit regels twijfelachtig vanwege allerlei relevante factoren en uitzonderingen
3. Afdwingen van de regels niet gegarandeerd!! Europese raad beslist nog steeds
4. Of er minimale eisen aan budgettaire kaders worden geïmplementeerd hangt af van de politieke bereidheid van lidstaten

Front 43

Wat zijn de conclusies van de top van europese leiders op 27 oktober en wat is daarvan de status?

Back 43

- budgetregels
- onafhankelijke groeivoorspellingen
- Commissie moet bij grote budgettaire of economische besluiten van lidstaten worden geraadpleegd
- de aanbevelingen van de commissie moeten worden nageleefd
- landen met een excessive deficit worden beter in de gaten gehouden

--> dit zijn agreements/commitments; zijn niet bindend

Front 44

Wat waren de conclusies van de top van europese leiders op 9 december?

Back 44

1. Bij meer dan 0,5% structureel tekort moet verbeterd worden; structureel blijft echter betwistbaar.
2. Regel over tekort moet op grondwetniveau worden vastgelegd --> daarvoor is in sommige lidstaten een referendum nodig.
3. Er moeten automatische sancties komen.
4. Er moet een programma voor meer economische samenwerking komen.
5. (lijkt op punt 3) correctieve arm moet automatischer werken. --> oorspronkelijk aanbeveling commissie en QMVbeslissing raad; nu aanbeveling commissie en Raad kan alleen met QMV blokkeren.

Front 45

Wat zou er eigenlijk (volgens Bahar) moeten gebeuren om de begrotingsdiscipline van de EU te versterken?

Back 45

Op europees niveau:
- een eurocommissaris
- soevereiniteitsoverdracht

Op nationaal niveau:
- betere nationale begrotingsraamwerken: daarvoor is in ieder land een onafhankelijk CPB nodig

Front 46

Waarom kan inflatie een negatieve spillover zijn van het begrotingsbeleid van een lidstaat?

Back 46

Dit weet Hans, gemaild.

Front 47

Wat is het europese semester?

Back 47

Extra afspraken over fiscale coördinatie.